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在香港這個(gè)商業(yè)樞紐，無(wú)論是接手茶餐廳還是收購(gòu)貿(mào)易公司，準(zhǔn)確估值往往是交易成敗關(guān)鍵。我們dai32作為專(zhuān)業(yè)的香港生意買(mǎi)賣(mài)顧問(wèn)，我們發(fā)現(xiàn)許多買(mǎi)家只關(guān)注表面數(shù)字，卻忽略隱藏價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)。本文將從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與無(wú)形資產(chǎn)兩大層面，剖析香港中小企估值的核心邏輯。

一、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)審查：睇穿賬本背後的故事

EBITDA：盈利能力的照妖鏡

香港生意買(mǎi)賣(mài)顧問(wèn)通常首看EBITDA（稅息折舊前利潤(rùn)），它能剔除會(huì)計(jì)政策差異影響。例如兩間同區(qū)茶記，若A店EBITDA率持續(xù)高過(guò)B店5%，可能反映其成本控制或定價(jià)能力更優(yōu)。但要留意「美化EBITDA」手法，如將老闆親友薪金計(jì)入營(yíng)運(yùn)開(kāi)支。

現(xiàn)金流：生死攸關(guān)的血液檢查

香港租金人工成本高，現(xiàn)金流斷裂是企業(yè)猝死主因。專(zhuān)業(yè)的香港生意買(mǎi)賣(mài)顧問(wèn)會(huì)追蹤至少三年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，特別關(guān)注「應(yīng)收賬周轉(zhuǎn)天數(shù)」。曾有五金廠賬面盈利，但因客戶(hù)拖數(shù)長(zhǎng)達(dá)120日，最終要折價(jià)三成出售。

二、無(wú)形資產(chǎn)估值：香港街坊生意的隱形王牌

品牌價(jià)值：老字號(hào)點(diǎn)止係個(gè)招牌

上環(huán)百年涼茶舖與新派茶飲店，即使收入相近，估值可能差兩倍。香港生意買(mǎi)賣(mài)顧問(wèn)會(huì)評(píng)估品牌認(rèn)知度（如街坊口碑、社交媒體曝光），甚至考慮商標(biāo)註冊(cè)完整性。

客戶(hù)關(guān)係：睇唔見(jiàn)的搖錢(qián)樹(shù)

針對(duì)B2B生意（如批發(fā)行），香港生意買(mǎi)賣(mài)顧問(wèn)會(huì)分析客戶(hù)集中度與合約期限。某電子零件商因七成訂單來(lái)自單一內(nèi)地廠商，雖然毛利高，最終估值被打折四成。

在香港買(mǎi)賣(mài)生意，絕非簡(jiǎn)單的「年賺100萬(wàn)就值500萬(wàn)」數(shù)學(xué)題。專(zhuān)業(yè)的香港生意買(mǎi)賣(mài)顧問(wèn)如同企業(yè)醫(yī)生，既要透過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表把脈，也要洞察無(wú)形資產(chǎn)這本「暗賬」。下次遇到心儀項(xiàng)目，不妨問(wèn)問(wèn)：這間公司的「街坊情誼」值幾多？那條客戶(hù)WhatsApp群組又值幾多？答案或許會(huì)改變你的出價(jià)策略。